Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray / 18-22 Mar 2024




XAM Shot

  • หุ้นสหรัฐอ่อนตัว โดยเฉพาะ High PE Stock หลังเงินเฟ้อ CPI & PPI สหรัฐสูงกว่าคาด

Weekly Trend

  • สัปดาห์แห่งนโยบายการเงิน FED-BOJ คาด Bond Yield ผันผวน เป็นโอกาส Buy-On-Dip สำหรับ Tactical Call 
  • คาดหุ้นสหรัฐ Ex Semiconductor, Consumer Discretionary ยังน่าสนใจ โดยเฉพาะหุ้น Value & Defensive ต่อเนื่องจากสัปดาห์ที่ผ่านมา เช่น กลุ่มกองทุน SCBPGF คาดได้ประโยชน์จากเทรนด์ US 10Y Yield เร่งตัว พร้อมกับ GDP Revised Down (นักลงทุนมองโอกาส Stagflation มากขึ้น)
  • คาดหุ้นจีนราคาเริ่มตึงตัว หลังแรงซื้อ National Team เริ่มเบาบางลง จับตาตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญในสัปดาห์นี้ ทั้งการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร, ยอดค้าปลีก, ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดการลงทุนทางตรงในประเทศจีน (FD)

Weekly Focus

  • เงินเฟ้อ Core CPI สหรัฐ เดือน ก.พ. เทียบรายเดือน ออกมามากกว่าคาดที่ 0.4% (Exp. 0.3%) เมื่อเทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 3.8% (Exp. 3.7%) ด้าน CPI เทียบรายเดือนออกมาตามคาดที่ 0.4% เมื่อเทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 3.2% (Exp. 3.1%) อย่างไรก็ตาม Super Core Inflation ไม่นับค่าเช่าบ้าน และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขนส่ง เงินเฟ้อปรับตัวลง ด้านเงินเฟ้อฝั่งต้นทุนสหรัฐ (PPI) เทียบรายปีออกมาที่ 2% (Exp. 1.9%) ในขณะที่ยอดค้าปลีกสหรัฐต่ำคาดที่ระดับ 0.6% เทียบรายเดือนในเดือน ก.พ. (Exp. 0.8%) XAM เห็นการที่ PPI ตอกย้ำ CPI กดดันตลาดกังวลเงินเฟ้อสองชุดตัวเลขสำคัญมากกว่าคาด รวมถึงสต๊อกน้ำมันดิบเมื่อวันพุธที่แล้วสนับสนุนความคาดหวัง Headline CPI ในระยะถัดไปจะตึงตัวมากขึ้น  มองว่าเป็นการจำกัดอัพไซด์หุ้น Growth & High Hope Stock (Neutral US/Selective-Buy Laggards Play & Alpha Fund) 

  • สัปดาห์ที่ผ่านมาหุ้นยุโรป STOXX 600 & หุ้นเยอรมัน DAX Index  Outperformed DM Equity จากการที่ไม่ได้มีแรงกดดัน Bond Yield เร่งตัวแบบสหรัฐและญี่ปุ่น รวมถึงหุ้น Character Value Performance กลับมาดีขึ้น ซึ่งหุ้นพลังงานราคาปรับตัวขึ้นมาตามราคาน้ำมันหลังสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลง รวมถึงหุ้นธนาคารราคาปรับขึ้นมาหลัง Laggards ช่วงก่อนหน้านี้ (Slightly Overweight EU & DAX) 

  • จับตาประชุม BOJ สัปดาห์นี้ หาก Positive Surprise ขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าคาดที่ 10bps หรือขึ้นตามคาดแต่ถ้าท่าทีออกมา Dovish มีโอกาสทำให้เงินเยนอ่อนค่าและ Nikkei 225 ฟื้นตัว ด้านกำลังการบริโภคยังอ่อนแอแม้เงินเฟ้อค่าจ้างแรงงานขยายตัวมากในรอบหลายปี รวมถึงคำสั่งซื้อเครื่องจักรสะท้อนแนวโน้มการใช้จ่ายภาคการผลิตที่เริ่มชะลอตัวลง (Take Profit/Slightly Overweight Mid/Small Value Stock in Mid-term) 

  • ดัชนีราคาบ้านในจีนหดตัวเทียบรายเดือนในอัตราที่มากขึ้นที่ -1.4% ในเดือน ก.พ. (ม.ค. -0.7%) สะท้อนภาคอสังหาจีนที่ยังอยู่ในทิศทางการปรับตัวลง ด้าน Loan Growth จีนออกมาน้อยกว่าคาดในเดือน ก.พ. ที่ 1.45 ล้านล้านหยวน (Exp. 1.5 ล้านล้านหยวน/ม.ค. 4.92 ล้านล้านหยวน) รวมถึง Money Supply Growth (M2) โตน้อยกว่าคาดเทียบรายปีที่ 8.7% (Exp. 8.8%) ด้าน Fund-Inflow เข้าหุ้นจีนจาก National Team เริ่มเห็นสัญญาณการไหลเข้าในอัตราที่ลดลง XAM มองหุ้นจีนยังมีโอกาสแกว่งตัวก่อนเลือกทิศทางขึ้นกับ Fed Path ซึ่งจะส่งผลต่อกระแสเงินที่จะไหลเข้าหุ้น EM (Neutral China/Trading/Over Allocated Investor Trim at 200 DMA) 

  • สัปดาห์นี้คาดหุ้นไทยเคลื่อนไหวตามแนวนโยบายการเงินประเทศใหญ่ คาดหุ้นไทยยังแกว่งตัวในกรอบแคบในระยะสั้น จนกว่า Fund-Inflow จะเริ่มไหลกลับ EM อย่างแข็งแกร่ง Upside ถึงจะมากขึ้น (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at 1,440-1,460)

Investment Strategy

Slightly Overweight 

  • Global Property, Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • India, South Korea & Japan Value Stock (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
  • Trading China CSI 300 (A-Shares)

Overweight 

  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • Trading SCBCHA (CSI 300), K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก, SCBPGF กองทุน Global Value, SCBEUSM EU Small-Cap Blended
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้ และ TMBJPNAE หุ้น Japan Small-Cap Value
  • ABAGS หุ้น US Small-Cap Blended
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray / 18-22 Mar 2024