Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray / 25-29 Mar 2024




XAM Shot

  • Nasdaq ปิดบวกเพียงดัชนีเดียวในคืนวันศุกร์ ด้าน Analyst 5 House ใหญ่ยัง Revise-Up NVIDIA Target Price ต่อเนื่อง

Weekly Trend

  • สัปดาห์นี้จับตาประกาศ GDP Q4 23 สหรัฐ คาดสะท้อนเศรษฐกิจยังแข็งแกร่ง รวมถึงเงินเฟ้อผู้บริโภค Core PCE คาดเงินเฟ้อค่าเช่าและบางค่าใช้จ่ายยังตึงตัว ซึ่งมองตลาดน่าจะเคลื่อนไหว Sideway-Up แต่อาจเห็น Sector Rotation ไปที่ Cyclical-Play มากขึ้นในฝั่งสหรัฐ
  • แนะนำ Take Profit ในหุ้นญี่ปุ่น หลังราคาทรงตัวในโซนสูง โดยที่เริ่มเห็น Fund-Outflow Momentum ส่วนหุ้นจีนรอสะสมสำหรับกลุ่มนักลงทุน Tactical-Play ใน Index Fund เนื่องจากมอง SOE Equity Risk/Reward ดีกว่าจากการที่ยังมี Fund-Flow จากสถาบันในประเทศจีนหนุน หรือถ้ากอง Active Fund ชอบกองทุน UOBSGC (มีไต้หวัน 1 ใน 3)

Weekly Focus

  • Last Week Major Factors คือ Fed Dot-Plot คาดการณ์การลดดอกเบี้ยปี 2024 ที่ 3 ครั้ง  ท่ามกลางตลาดงานสหรัฐที่ยังแข็งแรง ด้านตัวเลขการขออนุญาติสร้างบ้าน, การเริ่มต้นสร้างบ้าน และยอดขายบ้านคงค้างล้วนดีกว่าคาด ส่วนดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต S&P Global เดือน มี.ค. ขยายตัวกว่าคาดมาก โดยที่ภาคบริการยังขยายตัวแต่ลดความร้อนแรงลง XAM มองเป็นจุดสนับสนุนราคาหุ้นในระยะสั้นจาก Economic Positive Surprise โดยที่ Monetary Policy Easing (ท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงิน) (Short-term Positive Momentum/Neutral US) 
  • คาดหุ้น Cyclical สหรัฐ Ex Semiconductor จะน่าสนใจในสัปดาห์นี้และสัปดาห์ถัดไป หลังตัวเลขภาคการผลิตและภาคเศรษฐกิจจริงเห็นสัญญาณการฟื้นตัว ด้านสต๊อกน้ำมันดิบ EIA สหรัฐคงเหลือน้อยกว่าคาดสะท้อนอัตราการใช้น้ำมันที่มากขึ้น XAM มองเห็นโมเมนตัมเชิงบวกในหุ้นกลุ่ม Financial, Industrial, Property และกลุ่ม Value-Play มากขึ้น หลังการนำเดี่ยวใน Large-Cap Growth ในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะเซคเตอร์ IT & Consumer Discretionary (Slightly Overweight Global Value/Tactical-Play Global Property) 
  • Swiss Central Bank เซอร์ไพรส์ตลาดเป็นชาติแรก โดยลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง -0.25% มาที่ระดับ 1.5% ด้าน Bank of England คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดยที่คณะกรรมการนโยบายการเงินสองคนที่เคยสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ยต่อได้ลดโทนลงมาเป็นคงดอกเบี้ย XAM เห็นการตอบรับใน Financial Market ว่า 2 ธนาคารกลางขนาดใหญ่ในยุโรปให้โทนที่ผ่อนคลายมากขึ้น (Easing) โดย XAM คาดจะยิ่งสนับสนุนหุ้น EU Growth ในระยะสั้นต่อเนื่องได้ ส่วนเศรษฐกิจยุโรป ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมยุโรปและเยอรมันออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด ด้าน Soft Data ความมั่นใจเศรษฐกิจดีกว่าคาดทั้งของยุโรปและเยอรมัน ภาพรวม XAM มองนักลงทุนจะมองบวกกับยุโรปมากขึ้นหลังก่อนหน้านี้ค่อนข้างระมัดระวังทำให้ Under-owned หุ้นยุโรป Growth (Slightly Overweight EU & DAX) 
  • BOJ ทำ Policy Normalized ปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.1% มาที่ระดับ 0% โดยตลาดไม่ได้ตอบรับเชิงลบจากท่าทีของการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสมดุลในตลาดการเงินและยังมีการทำ QE ในการซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น ด้านตัวเลขเงินเฟ้อญี่ปุ่น Core CPI ปรับตัวลดลงแม้ CPI เร่งตัวจากราคาพลังงาน ส่วนดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อขยายตัวดีขึ้นจากเดือนก่อนทั้งภาคการผลิตและภาคบริการ ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน แต่อย่างไรก็ตาม XAM เริ่มมองเห็น Foreign Outflows จากหุ้นและตราสารหนี้ญี่ปุ่นในรอบสองสัปดาห์ก่อน รวมถึงเห็น Fund-Outflow จากหลาย ETF ออกจากสินทรัพย์ลงทุนในญี่ปุ่นหลังปรับตัวขึ้นมาร้อนแรงในปี 2024 (Take Profit/Slightly Overweight Mid/Small Value Stock in Mid-term) 
  • PBOC คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายจีน China 1-year Loan Prime Rate (LPR) ที่ 3.45% ด้าน Hard Data เศรษฐกิจจีนดูดีขึ้นทั้งจากดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม, ยอดค้าปลีกจีน และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร โดยที่ราคาอสังหาที่ประกาศออกมาสองสัปดาห์ก่อนยังเป็นปัจจัยกดดันเศรษฐกิจจีน อย่างไรก็ตาม XAM เห็นโมเมนตัมราคาหุ้นจีน H-Shares ที่ปรับตัวลงแรงในวันศุกร์จากความกังวล US Sanctions โดยเงินหยวนอ่อนค่าลงมาที่ระดับ 7.25 หยวนต่อดอลลาร์ในวันศุกร์ XAM เห็น Active Fund Underperformed ดัชนีหุ้นจีนอย่างมากจากการที่หุ้นรัฐวิสาหกิจจีน (State Owned Enterprise - SOE) ปรับตัวขึ้นมาได้ดีกว่าจากแรงซื้อสนับสนุนโดยนักลงทุนสถาบันในประเทศจีน (Neutral China/Trading/Over Allocated Investor Trim at 200 DMA) 
  • หุ้นไทยแกว่งตัวในกรอบแคบ อย่างไรก็ตามการที่ค่าเงินบาทอ่อนค่าในระยะสั้น คาดสนับสนุนหุ้นที่เซ็นซิทีฟกับค่าเงิน เช่น กลุ่ม Semiconductor อย่าง Delta, Hana และ KCE XAM มองหุ้นไทยยังดาวน์ไซด์จากระดับปัจจุบันค่อนข้างต่ำ แนะนำรอทยอยลดสัดส่วนเฟสที่เฟดเริ่มลดดอกเบี้ย และฟันด์โฟลว์ไหลเข้าหุ้นไทย (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at 1,440-1,460)

Investment Strategy

Slightly Overweight 

  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • Europe Equity Growth & Small-Cap Blended (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
  • Trading China CSI 300 (A-Shares)

Overweight 

  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • Trading SCBCHA (CSI 300), Trading ASP-EUG, SCBEUSM EU Small-Cap Blended, SCBPGF กองทุน Global Value
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้
  • ABAGS หุ้น US Small-Cap Blended
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray / 25-29 Mar 2024